Guerra Tarifária EUA-Brasil: Economia Brasileira Enfrenta Impactos Profundos e Sistêmicos

Um cenário de potencial guerra tarifária entre Estados Unidos e Brasil projeta impactos econômicos severos e de longo prazo sobre a economia brasileira. A imposição de medidas protecionistas recíprocas, como tarifas elevadas, pode afetar significativamente diversos setores, o custo e a disponibilidade de crédito, desequilibrar a balança de pagamentos, pressionar a taxa de câmbio e gerar inflação ao longo dos próximos 5 a 10 anos. Especialistas e projeções econômicas apontam para um panorama desafiador, com a possibilidade de perdas bilionárias em comércio e investimentos, desencadeando um efeito cascata que transcende as relações comerciais diretas.

A escalada tarifária, um cenário hipotético, sugere uma tarifa de 50% dos EUA sobre produtos brasileiros, com o Brasil sinalizando retaliação. Do lado brasileiro, setores como aço (especialmente produtos de alto valor agregado como aços planos e tubos), alumínio, aviação (com a Embraer enfrentando restrições de acesso a um mercado crucial para aeronaves comerciais e de defesa), calçados, carnes (bovina, suína e de aves) e suco de laranja seriam os mais atingidos nas exportações para os EUA devido à sua alta dependência desse mercado. Dados indicam que as vendas para o mercado americano representam, historicamente, entre 12% e 15% do total de exportações do Brasil, totalizando US$ 40,3 bilhões em 2024. Em contrapartida, produtos industriais de alta tecnologia, componentes de aviação, petróleo e gás dos EUA para o Brasil também seriam impactados, encarecendo insumos essenciais para a indústria brasileira. Precedentes históricos, como a Lei Smoot-Hawley de 1930 nos EUA, que aprofundou a Grande Depressão ao contrair o comércio global em 66%, e a recente guerra comercial entre EUA e China, que resultou em reconfigurações de cadeias de suprimentos e perdas de competitividade, ilustram a potencial amplitude dos efeitos em cascata. Projeções do JPMorgan indicam que uma tarifa de 50% poderia impactar o Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro em até 1,2%, o que representaria uma perda de dezenas de bilhões de reais em produção e renda, com reflexos diretos no emprego e na arrecadação fiscal.

A disponibilidade e o custo do crédito bancário no Brasil também seriam severamente afetados. A instabilidade gerada por uma guerra tarifária elevaria a percepção de risco para investidores estrangeiros, resultando em uma potencial fuga de capitais (tanto investimento direto quanto de portfólio) e uma redução drástica do Investimento Estrangeiro Direto (IED). Essa fuga de capitais diminuiria a liquidez no mercado doméstico e aumentaria o custo de captação para os bancos, que repassariam esse encarecimento aos tomadores de crédito. A desaceleração econômica resultante aumentaria o desemprego e a inadimplência (Non-Performing Loans - NPLs), forçando os bancos a elevar suas provisões para perdas e tornando-os mais cautelosos na concessão de novos empréstimos. Uma possível pressão inflacionária, decorrente da desvalorização cambial e do encarecimento de produtos importados, poderia forçar o Banco Central a elevar a taxa básica de juros (Selic) de forma mais agressiva, encarecendo ainda mais o crédito doméstico para pessoas físicas e jurídicas. Em um cenário severo, as taxas de juros para crédito ao consumidor e empresarial poderiam subir de 2 a 5 pontos percentuais, impactando diretamente o consumo e o investimento. Para mitigar esses efeitos, seriam necessárias políticas fiscais prudentes para assegurar a sustentabilidade da dívida pública, a criação de linhas de crédito subsidiadas para setores estratégicos (via bancos públicos como BNDES) e o fortalecimento da capitalização bancária, possivelmente com apoio regulatório para garantir a estabilidade do sistema financeiro.

Na balança financeira, as tarifas e retaliações comerciais alterariam significativamente os fluxos de exportação e importação entre os dois países. A redução das exportações brasileiras para os EUA diminuiria a entrada de dólares no país, afetando a balança comercial e, consequentemente, a conta-corrente da balança de pagamentos. A incerteza e o aumento do risco-país desestimulariam o IED e outros fluxos de capital (como investimentos em carteira), que são cruciais para financiar o déficit em conta-corrente. Isso poderia levar a uma queda anual de 15% a 25% no IED e a uma deterioração da conta-corrente em 1% a 2% do PIB em cinco anos, exigindo que o país financie essa lacuna com suas reservas internacionais ou com maior endividamento externo. A diversificação da pauta exportadora, com foco em novos mercados (como Ásia e África) e a busca por novos acordos comerciais (como a conclusão do acordo Mercosul-UE ou a adesão a blocos como o CPTPP) seriam cruciais para atenuar o impacto da concentração em um único parceiro comercial.

O câmbio seria uma das primeiras variáveis a reagir. A diminuição da entrada de dólares no Brasil, tanto por menor exportação quanto por fuga de capital de investidores estrangeiros, pressionaria o valor do dólar, levando à desvalorização do Real. A confiança dos investidores, abalada pela incerteza geopolítica e econômica, intensificaria essa pressão, pois a demanda por ativos brasileiros diminuiria enquanto a demanda por ativos denominados em dólar aumentaria. Em um cenário de escalada, o Real poderia se desvalorizar de 10% a 25% em relação ao dólar em 1 a 2 anos, atingindo patamares históricos. Embora a intervenção do Banco Central, via venda de reservas cambiais ou leilões de swap cambial, possa suavizar a volatilidade no curto prazo, a sustentabilidade dessas intervenções é limitada pelas reservas disponíveis. Reformas estruturais que melhorem o ambiente de negócios, como a reforma tributária, a administrativa e a desburocratização, seriam essenciais para atrair capital de longo prazo e promover uma estabilização cambial duradoura.

Por fim, as consequências para a inflação seriam notáveis. A desvalorização do Real encareceria produtos e insumos importados, como combustíveis, fertilizantes, componentes eletrônicos e matérias-primas industriais, gerando inflação de custos que seria repassada aos preços finais de bens e serviços. As tarifas diretas sobre bens importados dos EUA também aumentariam seus preços, podendo afetar inclusive bens similares produzidos domesticamente, que teriam menos concorrência. A persistência da desvalorização cambial e o aumento dos preços poderiam desancorar as expectativas inflacionárias, levando a um ciclo vicioso de aumento de preços e salários (wage-price spiral). Em um cenário severo, a inflação (IPCA) poderia registrar elevações de 2 a 4 pontos percentuais acima das projeções do Banco Central. A elevação da taxa Selic pelo Banco Central seria a principal ferramenta para combater o avanço dos preços, buscando ancorar as expectativas e conter a demanda, mas com o custo de desacelerar ainda mais a atividade econômica. Medidas complementares, como a busca por fontes alternativas de insumos e a otimização das cadeias de suprimentos, seriam importantes para mitigar os choques de oferta.

Em síntese, as perspectivas de longo prazo para a economia brasileira sob um cenário de guerra tarifária incluem menor crescimento econômico, aumento da inflação, endurecimento do crédito, piora da balança de pagamentos e ampliação da incerteza e volatilidade. A resiliência do Brasil dependerá da capacidade de adaptação de sua economia, da diversificação de parceiros comerciais e da implementação de políticas macroeconômicas prudentes e estruturais para mitigar os impactos adversos e construir um ambiente de maior estabilidade e previsibilidade.